William H. Miller

　　威廉‧米勒(William H. Miller)是美國傳奇性的基金經理人，畢業於華盛頓李大學(Washington & Lee University)經濟學系，曾在美國海外軍事情報單位任職，並取得約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)的哲學博士學位，1981年進入雷格梅森公司(Legg Mason Inc.)擔任研究部主管，1982~1989年擔任雷格梅森價值信託基金(Legg Mason Value Trust Fund：2000年改名為雷格梅森價值基金)的共同經理人，1990年成為雷格梅森價值信託基金的主要經理人，自1991年至2000年止，雷格梅森價值基金的10年平均複利報酬達22.92%，超越同期S&P500指數的表現達5.48%，並且創下連續10年擊敗S&P500指數的佳績(如附表)，打破原先由彼得．林區所保持連續9年擊敗S&P500指數的記錄，威廉‧米勒因此被美國基金業界視為唯可與彼得．林區媲美的基金經理人，並在1998年獲得著名基金評等機構晨星公司(Morningstar Inc.)給予年度最佳基金經理人的殊榮。
　　由於威廉‧米勒的優異表現及名聲，使雷格梅森價值基金管理的總資產達120億美元以上，並促使雷格梅森公司管理總資產由90億美元成長至超過1400億美元以上，擠身至全美前30大的資產管理公司，雷格梅森公司為回饋威廉‧米勒，另外成立雷格梅森資本管理公司(Legg Mason Capital Management)，由威廉‧米勒持有50%的股權，至2001年8月止，管理總資產達180億美元以上。
　　雖然雷格梅森價值基金是價值型基金，由於曾因為持有如戴爾電腦(Dell Computer)及美國線上(America Online)等高成長的公司而大賺，使市場一度認為威廉‧米勒掛羊頭賣狗肉，其實威廉‧米勒以其自創的集中傾向企業價值評估法(Central tendency of business value)，代替傳統的乘數評價法(Multiple valuation methodology)，常能在成長型企業具有投資價值時買進而大獲全勝，雖然他也用本益比、股價淨值比及股價現金流量比等傳統指標，但經過其依時空環境自行調整，特別注意企業的資本報酬率(ROC)、存貨週轉率及現金流量的狀況，並以通貨膨脹率及利率水準作為調整評價係數的依據。

選股標準：
1.公司在業界必需是領導者。
2.長期而言，公司的資本報酬率必需高於平均值。
3.公司在不確定的經濟、產業及個別情況下，都必需有強大的長期經濟價值。
4.存貨週轉率比同業高，且有提升的現象。
5.營運報酬率(Operating Return on Investment)比同業高，且有提升的現象。
6.本益比、股價淨值比及股價現金流量比低，但以通貨膨脹率及利率隨時7.調整評價標準，其精神是指標輸入值隨時空環境而改變。
8.股價低於其內含價值(Intrinsic value)，內含價值則以自由現金流量折現計算。

資料來源：Wizards of Wall Street—Market-beating Insights and Strategies from the World's Top-performing Mutual Fund Managers；P.153~166；by Kirk Kazanjian:2000，NYIF。http://www.leggmason.com，http://www.leggmasoncapmgmt.com，http://www.morningstar.com。