Warren E. Buffett

買一股股票，必須像你要買下整間公司一樣。

假如經濟長期表現得很好，市場也會有一樣的表現，短期而言，市場是一台投票機器，而且有時人們投票時非常不明智，但是長期而言， 市場是一台體重計，用來測量企業的重量有多少，以及長期影響企業價值的是什麼。("But if the economy does well over a long period, markets will do well over a long period," he said. "In the short run, the market's a voting machine and sometimes people vote very unintelligently. In the long run, it's a weighing machine and the weight of business and how it does is what affects values over time." )

被網路公司引誘的投資人就好像參加舞會的灰姑娘一樣，沒有在午夜的期限之前趕緊離開，結果漂亮的馬車又變回南瓜，不過最大的問題在於，這場舞會上的時鐘並沒有指針。

我們充份了解科技為整個社會所帶來的便利與改變，只是沒有人能預測未來十年這些科技公司會變成怎樣，我常跟比爾．蓋茲(微軟總裁)及安迪．葛洛夫(英特爾總裁)在一起，他們也不敢保證。

一隻能從1數到10的馬是隻了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的，一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什麼了不起的企業。

我們不會因為想要將企業的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業，但同時我們也覺得只因公司非常賺錢，便無條件去支持一項完全沒有前景的投資的作法不太妥當，亞當．史密斯一定不贊同我的第一項看法，卡爾．馬克斯也會反對我的第二項見解，而採行中庸之道是唯一能讓我感到安心的作法。

想要一輩子都能投資成功，並不需要天才的智商、非凡的商業眼光或內線情報，真正需要的是，有健全的知識架構供你做決策，同時要有避免讓你的情緒破壞這個架構的能力。

這個秘密(指投資獲利的方法)已經公開50年了，但是在我35年的投資生涯中，卻從未見到轉向價值投資方法的發展趨勢，可能是人類某些頑固的天性，把簡單的事情給困難化了。

我們不會理會政治及經濟的預測報告，如果我們因為某些未知的事件而心生恐懼，延後或改變我們的資金運用方式，各位想想，我們付出的成本會有多高，事實上，我們所做的最好投資，往往是在大眾對總體經濟事件的憂慮達到顛峰時，恐懼是追求時尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。

將那些熱中於買賣股票的法人機構冠上『投資人』的稱謂，就好像是稱呼一位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣；股市有如一個資金重分配的中心，金錢將由好動的人手中轉移到有耐心的人手中。

我認為利用在葛拉漢-紐曼公司、巴菲特合夥及波克夏三家公司所累積63年的套利經驗，可以證明效率市場理論有多麼的愚蠢；那些對效率市場理論深信不疑的學生以及易受騙的投資專家所接收到的錯誤投資觀念，對我們和其他信奉葛拉漢教誨的人來說，自然是天大的好事，不管是在財務上、智力上或體能上，任何一種競賽，如果你的對手被教導說，再怎麼努力嘗試也是毫無用處的，這對你可說是絕大的優勢，以自私的觀點來看，信奉葛拉漢教誨的人士或許應該繼續支持效率市場理論，好讓這個教條能夠永遠流傳下去。

風險來自你不知道自己在做些什麼；股市像上帝一樣，會幫助自助的人，但和上帝不同的是，它絕不會寬恕那些不懂自己在做什麼的人。

你絕對不會知道，就歷史標準而言，目前的市價水準是否太高了，你只知道這種投機水準以任何歷史標準來衡量都偏高，也了解這種現象不會一直持續下去，但就是不知道它何時才會停止。

對投資人而言，最重要的不是他們懂多少，而是如何明確地定義他們所不懂的。

成長只不過是用來判斷價值的計算方式而已。