宏達電上季EPS僅8.52元

存貨損失 宏達電上季EPS僅8.52元 鑽石機不發亮 6月營收118億 低於預期
2008年07月08日蘋果日報
【陳佩嘉╱台北報導】宏達電（2498）受到第2季對客戶T-Mobile提列存貨損失，第2季獲利較第1季下滑7.34%，調整員工分紅費用化後，單季稅後純益為64.35億元，除權後股本計算單季每股純益（EPS）僅8.52元，不過宏達電強調，第2季營收346.2億元，仍較第1季成長5.77%，而宏達電6月營收為118.36億元，亦低於法人原先預估的120億元以上。宏達電鑽石機在5月底正式出貨，市場看好6月營收可望明顯成長，不少法人預估至少較5月有10%以上的成長，單月營收應該120億元起跳，不過根據宏達電昨天公布的營收，卻僅118.36億元，低於法人預估值。

上半年EPS 17.71元 而宏達電第2季營收346.2億元，則較去年同期268.61億元，成長28.89%，仍符合宏達電所預估今年營收至少成長20%以上的平均水準。宏達電第2季在員工分紅調整前，稅前盈餘為88.59億元，稅後純益為76.01億元，依照除權前股本計算，EPS為11.23元，而調整員工分紅費用化後，第2季的稅前盈餘為75億元，稅後純益為64.35億元，依除權後股本計算，EPS為8.52元。宏達電累計上半年EPS達17.71元（員工分紅費用化後），仍是上市櫃公司獲利王。宏達電表示，第2季營收較第1季成長，獲利較第1季下滑，主要是第2季提列存貨損失，導致第2季毛利率下滑。而法人認為，這部分與先前宏達電財務長鄭慧明在法說會上所說一致，主要是因為大客戶T-Mobile產品銷售狀況不如預期。

本季營收可成長15% 雖然宏達電6月營收低於法人預期，法人仍看好宏達電第3季營收仍可較第2季呈2位數成長，預估可有15%的成長空間，而7月底將是鑽石機銷售好壞的最重要觀察時機。法人認為，雖然宏達電一直對外表達，產品銷售未受歐美景氣不佳影響，但是近期部分法人認為，受到全球景氣疑慮，原先預估宏達電第4季營收可望較第3季成長10~15%，目前已下修至5~10%。而近期包括瑞銀等外資機構紛紛唱衰宏達電明年營運，對此，宏達電表示，不願評論。
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員工分紅費用化是原本就知道的事,
至於每季存貨損失要提多少? 主要跟生意好不好及是否正常提列有關.
其實第二季營收不錯,達346億, 僅次於去年(2007)第四季的390億.
主要在於連續三季沒有任何存貨評價損失,而第一季底存貨損失備抵餘額還有11億,季底存貨也只有77億,照理說在正常狀況下是夠的,除非第二季的銷售不如預期,使存貨累積過快過多,或者因鑽石機的推出使舊機賣不掉而必需低價出清,才會必需再提列大量的存貨損失,否則以宏達電過去記錄,一季打消個4億多已是高水準的了,想必第二季的提列額可能在10億左右.
宏達電至目前的表現,照著之前6/16及6/24文章所預期的走,估計第二季營業利益率可能會降到20%左右,對股價將產生殺傷力(見附圖).
不過因為已累積到600多億的現金及超過110元的每股淨值,
應可再撐一段不短的時間(除非像威盛一樣決策錯誤).
假如今年每股盈餘降到40元左右,以其維持12~13倍的本益比來算,
那麼股價跌破500元應是很正常的事.

*個人目前並無持有以上所提個股及其衍生性金融商品之任何多空部位.