吉姆．史萊特(Jim Slater)是英國知名的成長型投資大師，投資經歷長達37年，1960年代即取得會計師資格，為他所服務的禮蘭公司(Leyland)成立投資俱樂部，並以資本家(Capitalist)為筆名替週日電訊報(Sunday Telegraph)撰寫股市投資專欄，在1963至1965年間，專欄所推薦的投資組合報酬率達68.9%，而同期英國股市只上漲3.6%，吉姆．史萊特因而聲名大噪，成為媒體的寵兒，也同時成立了他的第一個投資合夥事業史萊特．渥克公司(Slater Walker)，以併購的手段來支持企業的成長，很快的成為在股市呼風喚雨的金融集團，但好景不常，過度借貸的史萊特．渥克公司終於因1973~74年的經濟不景氣及金融風暴而在1975年宣佈破產，吉姆．史萊特也一下子由億萬富翁變成負百萬富翁(負債90萬英鎊)，不過他並沒有被打敗，在沉寂了(以寫書和房地產買賣來還債)17年之後，1992年他再度以暢銷書--祖魯原則(The Zulu Principle)重出股市，1996~97年間投資Black Leisure公司，股價在17個月間由50英鎊上漲至549英鎊，獲利達10倍，傳為市場佳話，在68歲時他已賺回比破產前還要多的財富，雖然已經高齡70歲以上，但吉姆．史萊特對股市興趣不減當年，以他的選股方法和HS財務出版公司(HS Financial Publishing)合作，推出名為”金融統計精髓”(Really Essential Financial Statistics：REFS)的服務，在英國受歡迎的程度媲美價值線(Value Line)，可見傳奇性投資大師的魅力和貢獻。
吉姆．史萊特的投資方法主要以祖魯原則為依據，他曾在自傳重新出發(Return to Go)中提及”祖魯原則主張雷射光束強過散彈槍，正如蒙哥馬利將軍主張集中火力的優勢攻擊策略”，因此，他不重視資產價值，也不利用傳統價值投資的評價標準，特別注重公司長期獲利的成長及相對強度，並以本益比/成長率比值(PEG)作為評價的重要標準。
投資程序：
1.過去四年每股盈餘持續成長大於15%，包含一年至兩年的預估亦可。
2.本益比/成長率比值(PEG)小於1.2。
3.公司主席態度肯定。
4.流動性高、借貸低、現金流量高：尋找財力自給自足、產生正現金流量的公司，並避開高資本密集的公司，公司負債不應超過淨資產的50%、過去5年平均現金流量高於過去5年平均盈餘且最近一年現金流量高於盈餘。
5.公司有競爭優勢，如能主導市場的強勢品牌：以可運用資本報酬率(ROCE)及營業利益率為標準。
6.有轉機或有題材：如新產品或新管理階層。
7.市場資本小：約3000萬英鎊至2.5億英鎊。
8.股價相對強度高：近12個月及近1個月股價相對市場強。
9.管理階層持股比重高：約20%左右。
10.過去5年每年皆有獲利。
11.預估本益比低於20倍。
資料來源：
http://www.companyrefs.com/。
是誰在搞錢：強納森．戴維斯 著：2001星定石文化出版(原文本：Money Makers：the stock market secrets of Britain's top professional investors : 1998 by Jonathan Davis)。
The Zulu Principle：1992 by Jim Slater。
Investment Made Easy：1995 by Jim Slater。
Beyond the Zulu Principle：1998 by Jim Slater。
How to Become A Millionaire：2000 by Jim Slater & Tom Stevenson。
2008年6月25日 星期三
Dan Sullivan
丹．蘇利文(Dan Sullivan)為美國目前少數最具投資經驗(投資經歷超過30年)，及投資績效良好的技術分析大師之一；其不僅為著名投資刊物, The Chartist(發行於1969年，是美國國內近20年最暢銷的投資報導), 與The Chartist Mutual Fund Letter(發行於1988年夏天), 的發行人，且至今仍為其編輯，定期發表投資建議於該刊物。
丹．蘇利文的投資策略與一般”買低賣高”的看法不同，他認為只要市場時機正確，投資利潤自然可期；相對而言，一但發生投資損失，則應當機立斷，將投資損失降至最低。丹．蘇利文有一使用30年以上嚴謹的分析方式：研判市場時機(market timing)，以了解整體投資環境之風險高低；計算股價相對強弱勢(Relative Strength)，以創造最高投資報酬。
丹．蘇利文所發行的刊物, The Chartist, 之所以不同於美國國內其他眾多投資刊物的原因，在於其不僅歷史長久，且其建議的投資標的，被丹．蘇利文家族所操作的基金持續執行買/賣，讓投資建議由紙上談兵的形式，轉化為身歷其境的經驗；由此也更加驗證了丹．蘇利文30年的投資法則不容小覷。
相關績效：
*9/30/1998:Hulbert Financial Digest評鑑，就整體報酬率方面比較，The Chartist是近15年來績效表現最佳者；而近15年投資績效經風險值調整後，The Chartist亦獲得第二名的殊榮。
*7/31/2002:根據Hulbert Financial Digest 的評鑑，丹．蘇利文是美國當前少數最具經驗及操作績效優良的分析師；The Chartist所發行的newsletter也是美國近20年來，最佳的投資推薦刊物。
*11/01/2002:根據Forbes的報告，引述Hulbert Financial Digest的評比，自1980年以來，The Chartist的平均年度報酬率可達12.7%；且其推薦的選股，在Hulbert’s的長期投資績效排行榜上，均有前5名的實力。
市場時機：依據其首創之凝聚共識模型(Consensus Model)做為買/賣訊號的判斷標準，該模型又包含3個子模型(sub-models)，其中任2個以上顯示為正值，即為買入訊號(buy signal)：
1.以市場動能衡量整體市場的衝力。(The Momentum Model measures the thrust of the market.)
2.以利率為市場資金之指標。(His Monetary Model gauges the direction of interest rates.)
3.以市場趨勢判定其會維持漲勢。(The Trend Model...identifies market moves that are not preceded by a strong initial surge.)
買進標準：
選擇股價相對強弱度較高之個股。(The basic concept of relative strength is that the stocks which are stronger compare to their peers will appreciate to a much greater than the average issue.)
資料來源：
http://www.thechartist.com/。
http://www.investools.com/。
http://www.thebullandbear.com/。
丹．蘇利文的投資策略與一般”買低賣高”的看法不同，他認為只要市場時機正確，投資利潤自然可期；相對而言，一但發生投資損失，則應當機立斷，將投資損失降至最低。丹．蘇利文有一使用30年以上嚴謹的分析方式：研判市場時機(market timing)，以了解整體投資環境之風險高低；計算股價相對強弱勢(Relative Strength)，以創造最高投資報酬。
丹．蘇利文所發行的刊物, The Chartist, 之所以不同於美國國內其他眾多投資刊物的原因，在於其不僅歷史長久，且其建議的投資標的，被丹．蘇利文家族所操作的基金持續執行買/賣，讓投資建議由紙上談兵的形式，轉化為身歷其境的經驗；由此也更加驗證了丹．蘇利文30年的投資法則不容小覷。
相關績效：
*9/30/1998:Hulbert Financial Digest評鑑，就整體報酬率方面比較，The Chartist是近15年來績效表現最佳者；而近15年投資績效經風險值調整後，The Chartist亦獲得第二名的殊榮。
*7/31/2002:根據Hulbert Financial Digest 的評鑑，丹．蘇利文是美國當前少數最具經驗及操作績效優良的分析師；The Chartist所發行的newsletter也是美國近20年來，最佳的投資推薦刊物。
*11/01/2002:根據Forbes的報告，引述Hulbert Financial Digest的評比，自1980年以來，The Chartist的平均年度報酬率可達12.7%；且其推薦的選股，在Hulbert’s的長期投資績效排行榜上，均有前5名的實力。
市場時機：依據其首創之凝聚共識模型(Consensus Model)做為買/賣訊號的判斷標準，該模型又包含3個子模型(sub-models)，其中任2個以上顯示為正值，即為買入訊號(buy signal)：
1.以市場動能衡量整體市場的衝力。(The Momentum Model measures the thrust of the market.)
2.以利率為市場資金之指標。(His Monetary Model gauges the direction of interest rates.)
3.以市場趨勢判定其會維持漲勢。(The Trend Model...identifies market moves that are not preceded by a strong initial surge.)
買進標準：
選擇股價相對強弱度較高之個股。(The basic concept of relative strength is that the stocks which are stronger compare to their peers will appreciate to a much greater than the average issue.)
資料來源：
http://www.thechartist.com/。
http://www.investools.com/。
http://www.thebullandbear.com/。
Edward P. Nicoski
愛德華‧尼可斯基(Edward P. Nicoski)是美國知名的股市技術分析大師，投資經歷長達30年，1970年即進入派伯傑福瑞公司(Piper Jaffray Inc.：創立於1895年，1997年被U.S. Bancorp公司併購成為U.S. Bancorp Piper Jaffray Inc.)擔任基本面分析師(fundamental analyst)，1976開始為公司發行股市技術分析的刊物供機構法人客戶參考，1978年成為細類分析計劃(MicroGroup Project)的領導人，至今仍擔任U.S. Bancorp Piper Jaffray Inc.技術研究部主管(Director of Technical Research)及首席技術分析師，他所領導的細類分析計劃小組，由於研究成果非常優異，曾經三次被著名投資評等雜誌—機構投資人雜誌(Institutional Investor Magazine)選為全美優良研究分析團隊(All-America Research Analyst Team：每年選出研究績效前20名的研究團隊)。
愛德華‧尼可斯基的研究團隊主要是以研究股市產業細分類為主，他認為投資者成功的關鍵在於了解股價的相對強弱勢(Relative Strength)，並自創移動平均循環評價方法(Moving Average Cycle Evaluation：MACE)來判斷類股及個股的趨勢，再以股價動能來決定是否適宜買進。
選股標準：
1.將6000家公司分為500個細分類產業，找出股價相對強弱勢(相對於整個市場)大於1的產業。
2.在相對強勢產業中找出股價相對強弱勢(相對於產業)大於1的個股。
3.以移動平均循環評價找出股價高於4週、13週及26週移動平均價的個股。
4.計算26週及52週股價動能指標低於1的個股。 [股價動能指標：(股價／X週前股價)/(股價／X週前股價)之X週平均]
資料來源：http://www.piperjaffray.com。
愛德華‧尼可斯基的研究團隊主要是以研究股市產業細分類為主，他認為投資者成功的關鍵在於了解股價的相對強弱勢(Relative Strength)，並自創移動平均循環評價方法(Moving Average Cycle Evaluation：MACE)來判斷類股及個股的趨勢，再以股價動能來決定是否適宜買進。
選股標準：
1.將6000家公司分為500個細分類產業，找出股價相對強弱勢(相對於整個市場)大於1的產業。
2.在相對強勢產業中找出股價相對強弱勢(相對於產業)大於1的個股。
3.以移動平均循環評價找出股價高於4週、13週及26週移動平均價的個股。
4.計算26週及52週股價動能指標低於1的個股。 [股價動能指標：(股價／X週前股價)/(股價／X週前股價)之X週平均]
資料來源：http://www.piperjaffray.com。
Chrystyna Bedrij
克麗絲緹娜‧貝瑞(Chrystyna Bedrij)是美國知名的股市技術分析大師，投資經歷長達20年，畢業於瓦沙學院(Vassar College)經濟系及紐約大學(New York University)財務碩士(MBA in Financial)，1989年和一些分析師共同創立葛林芬證券公司(Griffin Securities Inc.)及葛林芬資本管理公司(Griffin Capital Management)，如今葛林芬證券公司已成為涵蓋證券經紀(Brokerage)、私人銀行(Private Banking)、財務顧問(Financial Advisory)及研究分析(Research)的財務服務公司，並被英國著名上市財務服務集團—卡特巴納德公司(Cater Barnard PLC)併購，成為其子公司，克麗絲緹娜‧貝瑞目前仍擔任葛林芬證券公司的投資部門主管(Chief Investment Officer)，她的研究成果定期以”X List”為名，供1600位以上的機構法人及個人客戶參考，並在Bloomberg Ltd.及Multex.com等著名投資網站中，以付費方式銷售，根據知名投資觀察家喬．馬克曼(Jon D. Markman)的觀察，至2000年7月底止，克麗絲緹娜‧貝瑞的研究報告為投資者創下連續數年每年高達60%以上的投資報酬率。
克麗絲緹娜‧貝瑞的研究以技術分析為主，綜合運用艾略特波浪理論(Elliott Waves)、條狀線型態(Bar-chart Patterns)、費波南希分析(Fibonacci Analysis)及威廉．歐尼爾的CANSLIM方法，並融合基本面的條件，如GARP(Growth at reasonable price)及淨利率(Net profit margin)等，自創“X Factor”的分析方法。
選股標準：
1.選擇總市值大於1億美元的公司(Market cap greater than US$100 million)。
2.過去三個月平均日成交量大於5萬股，且成交量在最近幾日或幾週內增加(Average daily volume greater than 50,000 shares over the past three months plus an increase in volume in the most recent few days or weeks)。
3.股價高於40日移動平均線(Price higher than the 40-days moving average)。
4.資金流入或大額交易超過10萬股(Rising money flow, or "block" trades of 100,000 shares or more)。
5.營收及盈餘成長率大於20%，且最近一季及最近一年盈餘加速成長(Earnings and revenue growth greater than 20%, and earnings accelerating in the most recent quarter and year compared to the prior periods)。
6.本益比/盈餘成長率比值(PEG)低於2.0(Ratio of P/E to earnings growth rate less than 2.0)。
7.淨利率高於20%(Net profit margin greater than 20%)。
買進標準：
1.股價接近長期底部或移動平均線(Price near a long-term base, or moving average)。
2.K線出現十字線，尤其次一交易日量增開高收高更好("Doji" candlestick formation in the prior day, it's a positive if the stock then opens above that prior close the next day, and close higher on higher volume)。
3.股價在上升趨勢的相對新低點，但RSI表現與股價正面分歧(Price at relative new low within the up trend, but showing positive divergence in its RSI)。
資料來源：http://www.griffinsecurities.com、http://www.multex.com、http://www.bloomberg.com。
克麗絲緹娜‧貝瑞的研究以技術分析為主，綜合運用艾略特波浪理論(Elliott Waves)、條狀線型態(Bar-chart Patterns)、費波南希分析(Fibonacci Analysis)及威廉．歐尼爾的CANSLIM方法，並融合基本面的條件，如GARP(Growth at reasonable price)及淨利率(Net profit margin)等，自創“X Factor”的分析方法。
選股標準：
1.選擇總市值大於1億美元的公司(Market cap greater than US$100 million)。
2.過去三個月平均日成交量大於5萬股，且成交量在最近幾日或幾週內增加(Average daily volume greater than 50,000 shares over the past three months plus an increase in volume in the most recent few days or weeks)。
3.股價高於40日移動平均線(Price higher than the 40-days moving average)。
4.資金流入或大額交易超過10萬股(Rising money flow, or "block" trades of 100,000 shares or more)。
5.營收及盈餘成長率大於20%，且最近一季及最近一年盈餘加速成長(Earnings and revenue growth greater than 20%, and earnings accelerating in the most recent quarter and year compared to the prior periods)。
6.本益比/盈餘成長率比值(PEG)低於2.0(Ratio of P/E to earnings growth rate less than 2.0)。
7.淨利率高於20%(Net profit margin greater than 20%)。
買進標準：
1.股價接近長期底部或移動平均線(Price near a long-term base, or moving average)。
2.K線出現十字線，尤其次一交易日量增開高收高更好("Doji" candlestick formation in the prior day, it's a positive if the stock then opens above that prior close the next day, and close higher on higher volume)。
3.股價在上升趨勢的相對新低點，但RSI表現與股價正面分歧(Price at relative new low within the up trend, but showing positive divergence in its RSI)。
資料來源：http://www.griffinsecurities.com、http://www.multex.com、http://www.bloomberg.com。
Terry Bedford
泰瑞‧貝德福(Terry Bedford)是美國知名的股市技術分析大師，投資經歷長達21年，1964年生於加拿大海利費克斯(Halifax, Nova Scotia)，在15歲時，以暑期打工賺來的3,000美元開始投資認股權證(Warrants)，到17歲時就累積至15,000美元，18歲就擁有自己的BMW320汽車，真可謂少年得志，就讀於McMaster大學商學院期間，仍持續進行股市投資，畢業時即累積10萬美元的財富，由於泰瑞‧貝德福非常喜愛研究分析的工作，因此，自行創立貝德福聯合研究集團(Bedford & Associates Research Group)，為機構法人及個人客戶提供投資咨詢服務(Investment Advisory Services)和投資新聞信(Newsletters)，並發行避險基金(Hedge Fund)及個人操盤帳戶(Individual Accounts)，目前貝德福聯合研究集團的機構法人客戶已達100個以上，而泰瑞‧貝德福也在著名的微軟理財中心網站，有一個名為選擇權策略家(Options Tactician)的常態性專欄。
泰瑞‧貝德福的研究以技術分析為主，認為交易者不應對市場方向有真正的意見，而應跟隨市場趨勢，操作重點在於以認股權證(Warrants)或股票選擇權(Stock Options)的多空雙向操作來獲取較高的報酬，泰瑞‧貝德福特別注重成交動能(Volume Momentum)、資金流動(Money Flow)及相對強弱勢(Relative Strength)，發展出多種選股及交易策略，其中一種策略在於尋找過去一年大幅下跌的股票為選股標的，根據研究顯示，自1985至1999年，以S&P500指數成份股中過去一年跌幅最大的25支股票為投資標的，在隔年一月份賣出，即可得到平均3.1%的月報酬率，超越S&P500指數0.5%，稱為『豬羊變色』(Slugs of the S&P500,Turnaround)。
選股標準：
1.過去52週最高價高於75美元，但目前價格低於25美元，且高於2美元的公司(52-week high greater than $75 and current price lower than $25, but above $2)。
2.過去三個月股價報酬率在15%到-15%之間，最好接近0，且過去一個月股價報酬率大1%(Three-month price return between 15% and –15%, and preferably around 0%, but better than 1% in the past month)。
3.三個月股價相對強弱勢高於六個月股價相對強弱勢，且高於12個月股價相對強弱勢(Improving relative strength：Better in the past three months than in the past six months than in the past 12 months)。
4.股價比長期壓力(200日移動平均價)低30%以上(30% or more below long-term resistance)。
5.過去2-3個月資金流動趨勢是正面的(Positive money-flow trends for the past two to three months)。
6.以市場趨勢而言，成交量應比平常高10%以上。
資料來源：http://www.moneycentral.msn.com、http://www.baresearch.com。
泰瑞‧貝德福的研究以技術分析為主，認為交易者不應對市場方向有真正的意見，而應跟隨市場趨勢，操作重點在於以認股權證(Warrants)或股票選擇權(Stock Options)的多空雙向操作來獲取較高的報酬，泰瑞‧貝德福特別注重成交動能(Volume Momentum)、資金流動(Money Flow)及相對強弱勢(Relative Strength)，發展出多種選股及交易策略，其中一種策略在於尋找過去一年大幅下跌的股票為選股標的，根據研究顯示，自1985至1999年，以S&P500指數成份股中過去一年跌幅最大的25支股票為投資標的，在隔年一月份賣出，即可得到平均3.1%的月報酬率，超越S&P500指數0.5%，稱為『豬羊變色』(Slugs of the S&P500,Turnaround)。
選股標準：
1.過去52週最高價高於75美元，但目前價格低於25美元，且高於2美元的公司(52-week high greater than $75 and current price lower than $25, but above $2)。
2.過去三個月股價報酬率在15%到-15%之間，最好接近0，且過去一個月股價報酬率大1%(Three-month price return between 15% and –15%, and preferably around 0%, but better than 1% in the past month)。
3.三個月股價相對強弱勢高於六個月股價相對強弱勢，且高於12個月股價相對強弱勢(Improving relative strength：Better in the past three months than in the past six months than in the past 12 months)。
4.股價比長期壓力(200日移動平均價)低30%以上(30% or more below long-term resistance)。
5.過去2-3個月資金流動趨勢是正面的(Positive money-flow trends for the past two to three months)。
6.以市場趨勢而言，成交量應比平常高10%以上。
資料來源：http://www.moneycentral.msn.com、http://www.baresearch.com。
Derwood S. Chase Jr.
德伍．卻斯(Derwood S. Chase Jr.)是美國知名的成長型投資大師，投資經歷長達48年，畢業於維吉尼亞大學(University of Virginia)，1954年取得哈佛大學(Harvard University)企管碩士學位，1958年創立大通投資顧問公司(Chase Investment Counsel Corporation：與大通銀行無任何關係)，曾任美國投資顧問協會主席(the Investment Counsel Association of America)及維吉尼亞大通基金會董事長(the Chase Foundation of Virginia)，大通投資顧問公司只管理公司退休基金、信託基金、個人退休計劃及捐贈基金，至2001年止，管理總資產達14億美元以上，其中機構大型權益組合(Institutional Large-Cap Equity Composite)1990至2001年的年複利報酬達16.38%，分別超越同期標準普爾500指數(S&P 500)及羅素1000成長指數(Russell 1000 Growth)的表現達3.53%及4.31%，由於操作績效卓越，1997年12月開始發行第一個共同基金—大通成長基金(Chase Growth Fund)，至2001年底止，大通成長基金4年平均年報酬率達9.88%，亦輕易打敗同期標準普爾500指數的5.65%，在743支同類型基金中排名第六，知名基金評等公司晨星公司(Morningstar Inc.)因此給予五顆星的最高評價，顯見在德伍．卻斯領導下的優異投資成果。
德伍．卻斯的投資方法主要以成長為考量，大型股為主要投資標的，他曾在媒體訪問中表示，他是以價值取向(Value-oriented)的GARP(Growth at Reasonable Price)投資者，選股結合數量研究(Quantitative research)、技術分析(Technical research)及基本面(Fundamental research)，並認為好的投資組合應有35~45支股票，才足以分散風險。
德伍．卻斯雖然自稱為GARP(Growth at Reasonable Price)投資者，但它也稱自己為風險規避(Risk Averse)的成長型投資者，並運用動能投資策略(Momentum Strategy)，以表現良好的大型成長股為主要投資標的。
1.總市值大於等於50億美元(Market cap greater than or equal to $ 5 billion)。
2.過去五年盈餘複合成長率大於等於10% (Earning growth past five years greater than or equal to 10% annualized)。
3.股東權益報酬率大於等於15%(Return on equity greater than or equal to 15%)。
4.預估本益比小於等於過去五年盈餘複合成長率的兩倍(Forward PE less than or equal to twice the past five year's earning growth rate)。
5.近六個月股價相對強弱度排名60%以上 (6 month relative strength at least 60)。
6.近12個月股價相對強弱度排名60%以上(12 month relative strength at least 60)。
資料來源：
http://www.chaseinv.com。
http://www.kiplinger.com。
http://www.morningstar.com。
http://www.maxfunds.com。
http://www.businessweek.com。
http://www.nbr.com。
德伍．卻斯的投資方法主要以成長為考量，大型股為主要投資標的，他曾在媒體訪問中表示，他是以價值取向(Value-oriented)的GARP(Growth at Reasonable Price)投資者，選股結合數量研究(Quantitative research)、技術分析(Technical research)及基本面(Fundamental research)，並認為好的投資組合應有35~45支股票，才足以分散風險。
德伍．卻斯雖然自稱為GARP(Growth at Reasonable Price)投資者，但它也稱自己為風險規避(Risk Averse)的成長型投資者，並運用動能投資策略(Momentum Strategy)，以表現良好的大型成長股為主要投資標的。
1.總市值大於等於50億美元(Market cap greater than or equal to $ 5 billion)。
2.過去五年盈餘複合成長率大於等於10% (Earning growth past five years greater than or equal to 10% annualized)。
3.股東權益報酬率大於等於15%(Return on equity greater than or equal to 15%)。
4.預估本益比小於等於過去五年盈餘複合成長率的兩倍(Forward PE less than or equal to twice the past five year's earning growth rate)。
5.近六個月股價相對強弱度排名60%以上 (6 month relative strength at least 60)。
6.近12個月股價相對強弱度排名60%以上(12 month relative strength at least 60)。
資料來源：
http://www.chaseinv.com。
http://www.kiplinger.com。
http://www.morningstar.com。
http://www.maxfunds.com。
http://www.businessweek.com。
http://www.nbr.com。
Robert E. Turner
羅伯‧透納(Robert E. Turner)是美國知名的成長型基金經理人，曾是頂峰投資公司(Meridian Investment Company)的資深投資經理人，1990年創立透納投資合夥公司(Turner Investment Partners)，開始為投資者及機構法人管理資產，透納投資合夥公司所管理的資產由最初的1.12億美元成長至2001年3月底的60億美元，羅伯‧透納所管理的透納成長權益基金(Turner Growth Equity Fund)，至2000年6月，曾創下連續八年平均年複利報酬達23.5%的佳績，並連續5年超越S&P500指數表現達8.25%(如附表)，因此獲得先鋒基金集團(Vanguard Group：美國最大資產管理公司之一，管理資產達5600億美元以上)的青睞，在2000年6月併購透納成長權益基金成為先鋒成長權益基金(Vanguard Growth Equity Fund)，但仍委託羅伯‧透納擔任基金經理人，無獨有偶的，美林集團(Merrill Lynch)亦併購透納大型股權益基金(Turner Large Cap Equity Fund)，成為水星精選成長基金(Mercury Select Growth Fund)，也一樣仍由羅伯‧透納操盤，這種同時受兩大資產管理集團倚重的現象，在美國基金管理界中是絕無僅有的，可見羅伯‧透納在業界的聲望有多高了，著名的基金評等機構－齊普林雜誌(Kiplinger.com)甚至稱他為『成長型投資的天才』(Growth Investing With Flair)。
羅伯‧透納的選股特色以成長動能為主，他認為長期而言，盈餘成長才是決定股價的最重要因素，如果公司獲利低於華爾街的預期，股價便是高估，而獲利高於預期，股價就是低估(Stocks are overvalued if they're going to miss Wall Street's expectations of their earnings and, they're undervalued if they're going to exceed expectations)，他也將股價的變動作為進出的依據，以便靈活的操作，因此，所管理的資產年週轉率高於市場平均值。
選股標準：
1.選擇總市值高於50億美元的公司。
2.公司最近一季有正面的盈餘驚喜(Positive earnings surprise)。
3.分析師調高盈餘預估(Analysts are raising the estimates of expected earning)。
4.應收帳款收現天數的變化。
5.負債負擔(Debt Load)。
6.股價高於200天移動平均股價(200-days moving average less than latest closing price)。
7.股價表現較產業平均值佳(Seek stocks that are performing well relative to their sectors)。
買進標準：
PEG低於2.5倍(Estimated PE Ratio less than 2.5 times long-term growth rate)。
資料來源至http://www.turner-invest.com網站查詢。
羅伯‧透納的選股特色以成長動能為主，他認為長期而言，盈餘成長才是決定股價的最重要因素，如果公司獲利低於華爾街的預期，股價便是高估，而獲利高於預期，股價就是低估(Stocks are overvalued if they're going to miss Wall Street's expectations of their earnings and, they're undervalued if they're going to exceed expectations)，他也將股價的變動作為進出的依據，以便靈活的操作，因此，所管理的資產年週轉率高於市場平均值。
選股標準：
1.選擇總市值高於50億美元的公司。
2.公司最近一季有正面的盈餘驚喜(Positive earnings surprise)。
3.分析師調高盈餘預估(Analysts are raising the estimates of expected earning)。
4.應收帳款收現天數的變化。
5.負債負擔(Debt Load)。
6.股價高於200天移動平均股價(200-days moving average less than latest closing price)。
7.股價表現較產業平均值佳(Seek stocks that are performing well relative to their sectors)。
買進標準：
PEG低於2.5倍(Estimated PE Ratio less than 2.5 times long-term growth rate)。
資料來源至http://www.turner-invest.com網站查詢。
Gabriel Watson
賈布利‧瓦森(Gabriel Watson)是美國知名的動能型投資組合經理人(Portfolio Manager)，畢業於聖地牙哥州立大學(San Diego State University)經濟系，取得加州理工學院(California State Polytechnic University)財務經濟碩士學位，曾任摩根添惠公司(Morgan Stanley Dean Witter)助理研究員及威廉歐尼爾公司(William O'Neil & Company)研究分析師，現任黑玫瑰資本管理公司(Blackrose Capital Management)資深投資組合經理。
由於黑玫瑰資本管理公司原本是以葛拉漢及陶德的方法(Graham and Dodd method)進行投資，無法掌握股市行情每一波段的主流股，因此，在1998年中，賈布利‧瓦森發展出一種稱為機器(The Machine)的選股方式，以因應快速變化的市場潮流，主要是以公司營運及股價成長動能為選股依據，以新的方法選股，使黑玫瑰資本管理公司為客戶在1998年中以每股10美元買進Netbank，至1999年5月即上漲至80美元，不到一年獲利達5倍以上，賈布利‧瓦森也因此一戰成名。
賈布利‧瓦森的選股以動能投資為主，但分為兩種，一種是只考慮營收及股價的動能，適合快速成長的行業，另一種考慮因素較為複雜，適用的市場情況較為廣泛。
營收及股價的動能：
1.總市值高於100億美元(Market Capitalization：$10 billion or greater)。
2.過去12個月營收成長率高於60%(Revenue－latest 12 months % change 60% or greater）。
3.過去三年營收成長率大於30%(Revenue－three-year growth rate：30% or greater）。
4.過去12個月平均成交量高於100萬股(Price－avg. vol. last 12 months：1m or greater)。
5.過去12個月股價上漲75%以上(Price % change－12 months：75% or greater)。
機械式成長動能型：
1.本益比低於產業平均值。
2.五年營收成長率高於產業平均值。
3.五年每股盈餘成長率高於產業平均值。
4.淨利率(Net profit margin)高於產業平均值。
5.總資產報酬率(Return on assets)大於產業平均值且大於11%。
6.營業活動現金流量成長率大於0。
7.股東權益報酬率大於20%。
8.單季營收成長率高於產業平均值。
9.單季淨利成長率高於產業平均值。
10.股價高於90天平均價。
11.股價接近一年來的最高點。
12較高的放空比率(Short Ratio：the ratio is an indictor as to how many days it would take for short sellers to cover)。
13.健康的法人持股比率。
賈布利‧瓦森時常在知名的理財投資網站ideaadvisor.com發表文章。
由於黑玫瑰資本管理公司原本是以葛拉漢及陶德的方法(Graham and Dodd method)進行投資，無法掌握股市行情每一波段的主流股，因此，在1998年中，賈布利‧瓦森發展出一種稱為機器(The Machine)的選股方式，以因應快速變化的市場潮流，主要是以公司營運及股價成長動能為選股依據，以新的方法選股，使黑玫瑰資本管理公司為客戶在1998年中以每股10美元買進Netbank，至1999年5月即上漲至80美元，不到一年獲利達5倍以上，賈布利‧瓦森也因此一戰成名。
賈布利‧瓦森的選股以動能投資為主，但分為兩種，一種是只考慮營收及股價的動能，適合快速成長的行業，另一種考慮因素較為複雜，適用的市場情況較為廣泛。
營收及股價的動能：
1.總市值高於100億美元(Market Capitalization：$10 billion or greater)。
2.過去12個月營收成長率高於60%(Revenue－latest 12 months % change 60% or greater）。
3.過去三年營收成長率大於30%(Revenue－three-year growth rate：30% or greater）。
4.過去12個月平均成交量高於100萬股(Price－avg. vol. last 12 months：1m or greater)。
5.過去12個月股價上漲75%以上(Price % change－12 months：75% or greater)。
機械式成長動能型：
1.本益比低於產業平均值。
2.五年營收成長率高於產業平均值。
3.五年每股盈餘成長率高於產業平均值。
4.淨利率(Net profit margin)高於產業平均值。
5.總資產報酬率(Return on assets)大於產業平均值且大於11%。
6.營業活動現金流量成長率大於0。
7.股東權益報酬率大於20%。
8.單季營收成長率高於產業平均值。
9.單季淨利成長率高於產業平均值。
10.股價高於90天平均價。
11.股價接近一年來的最高點。
12較高的放空比率(Short Ratio：the ratio is an indictor as to how many days it would take for short sellers to cover)。
13.健康的法人持股比率。
賈布利‧瓦森時常在知名的理財投資網站ideaadvisor.com發表文章。
Richard H. Driehaus
理查‧崔赫斯(Richard Driehaus)是美國知名的動能型投資組合經理人(Portfolio Manager)，投資經歷長達32年，1968至1973年任職於A.G.Becker證券公司的法人交易部(Institutional Trading Department)，1973至1976年在Mullaney, Well & Co.證券公司擔任研究部主管，1976年成為Jesup & Lamont證券公司的研究部主管及投資經理人，1979年自行創立崔赫斯證券公司(Driehaus Securities Corporation)，1982年成立崔赫斯資本管理公司(Driehaus Capital Management,Inc.)，開始為個別投資者及機構法人管理資產(最低單筆投資金額為1000萬~2000萬美元不等)，至2001年3月底，崔赫斯資本管理公司所管理的資產近40億美元，其中投資於小型股的投資組合，10年平均年報酬率達21.46%，投資中型股的投資組合10年平均年報酬率亦達22.64%，表現皆非常優異(如附圖)，崔赫斯資本管理公司自1996年開始發行可供一般投資者投資的共同基金，至2001年3月底止，已發行五檔共同基金。
由於操作績效卓越，為理查‧崔赫斯累積了2.25億美元以上的財富，但他也不忘回饋社會，承諾在有生之年將捐贈1億美元給予社會公益及慈善機構，因為他非常喜愛具有歷史意義的古老建築，所以在他所居住的芝加哥市，只要有古老的建築物需要整修或必需拆除，他都不吝嗇的捐出大筆金錢，使古蹟得以保存，另外他也捐獻母校迪波大學一個以他為名的研究中心(the Driehaus Center for International Business at Depaul)，成為成功企業家的典範之一。理查‧崔赫斯的選股特色以中小型股的成長動能為主要考量，他認為長期而言，盈餘成長才是決定股價的最重要因素，本益比的水準並不是太重要，他也將股價及成交量的變化作為進出的依據，以便靈活的操作，因此，所管理的資產年週轉率高於市場平均值。
選股標準：
1.選擇總市值低於市場平均值的中小型公司。
2.公司的營收及盈餘必需加速成長(Accelerating sales and earnings growth) 。
3.強力的基本面(Strong supporting fundamentals)。
4.正面的盈餘驚喜(Positive earnings surprise)
5.盈餘預估的調高(Upward estimate revisions) 。
6.高盈餘品質(High earnings quality) 。
7.吸引人的產業或公司發展前景(Attractive industry and/or corporate development) 。
8.公司或投資環境有正面變化(Positive changes in the corporate or investment environment) 。
9.股價及成交量的突破(Price and volume breakout) 。
10.好的相對強度(Good relative strength指個股股價相對於指數的強度) 。
11.法人機構對公司的興趣增加(Increasing institutional interest) 。
由於操作績效卓越，為理查‧崔赫斯累積了2.25億美元以上的財富，但他也不忘回饋社會，承諾在有生之年將捐贈1億美元給予社會公益及慈善機構，因為他非常喜愛具有歷史意義的古老建築，所以在他所居住的芝加哥市，只要有古老的建築物需要整修或必需拆除，他都不吝嗇的捐出大筆金錢，使古蹟得以保存，另外他也捐獻母校迪波大學一個以他為名的研究中心(the Driehaus Center for International Business at Depaul)，成為成功企業家的典範之一。理查‧崔赫斯的選股特色以中小型股的成長動能為主要考量，他認為長期而言，盈餘成長才是決定股價的最重要因素，本益比的水準並不是太重要，他也將股價及成交量的變化作為進出的依據，以便靈活的操作，因此，所管理的資產年週轉率高於市場平均值。
選股標準：
1.選擇總市值低於市場平均值的中小型公司。
2.公司的營收及盈餘必需加速成長(Accelerating sales and earnings growth) 。
3.強力的基本面(Strong supporting fundamentals)。
4.正面的盈餘驚喜(Positive earnings surprise)
5.盈餘預估的調高(Upward estimate revisions) 。
6.高盈餘品質(High earnings quality) 。
7.吸引人的產業或公司發展前景(Attractive industry and/or corporate development) 。
8.公司或投資環境有正面變化(Positive changes in the corporate or investment environment) 。
9.股價及成交量的突破(Price and volume breakout) 。
10.好的相對強度(Good relative strength指個股股價相對於指數的強度) 。
11.法人機構對公司的興趣增加(Increasing institutional interest) 。
David Dreman
大衛‧卓曼(David Dreman)是美國知名的價值型基金經理人，他所管理的史卡德卓曼高報酬權益基金(Scudder Dreman High Return Equity Fund 分為A、B、C、I四種)獲得晨星公司(Morningstar Inc.)五顆星的評價，至2001年2月底止，過去十年以來每年平均報酬率達18.27%，在美國大型價值型基金中名列第二，過去一年更以65.61%的報酬率，超越S&P500指數的表現達75.25%，名列第一，史卡德卓曼高報酬權益基金目前管理總資產達37億美元以上，除了管理基金之外，大衛‧卓曼亦是卓曼價值管理公司(Dreman Value Management LLC)的董事長，管理個人及機構投資者的資金亦達25億美元左右，大衛‧卓曼雖被視為價值型基金經理人，但在其投資過程中特別強調反向思考的重要，由其在富比士雜誌(Forbes Magazine)固定的專欄名稱定為"The Contrarian"可見一斑。
大衛‧卓曼著有三本暢銷書，分別是 Psychology and the Stock Market : Investment Strategy Beyond Random Walk(1977年出版)，"Contrarian Investment Strategy-The Psychology of Market Success"(1979年由Random House出版，1982年以"The New Contrarian Investment Strategy"之名再版)，及1998年出版的Contrarian Investment Strategy :The Next Generation : Beat the Market By going Against the Crowd。
選股標準：
1.選擇中大型的公司(Choose from a universe of medium to large-sized companies)。
2.選擇低本益比的公司(Buy low price-earnings ratio stocks-those that are among the bottom 40% of stocks ranked by price-earnings ratio and have ratios below that of the S&P500)。
3.高股息收益率(The stock should provide a high dividend yield that can be maintained or, preferably, raised) 。
4.財務強度:有三個指標：
A.高流動比率(high ratios of current assets relative to current liabilities)。
B.低負債淨值比(low debts as a percentage of equity)。
C.低股息支出率(low payout ratios) 。
5.良好的營運狀況：有兩個指標：
A.比同業高的權益報酬率(high return on equity relative to others in the industry)。
B.比同業高的稅前淨利率(high pretax profit margins relative to others in the industry) 。
6.最近及未來盈餘成長率高於市場平均值(higher rate of earning growth than the S&P500 both in the recent past and projected one year down the road) 。
大衛‧卓曼著有三本暢銷書，分別是 Psychology and the Stock Market : Investment Strategy Beyond Random Walk(1977年出版)，"Contrarian Investment Strategy-The Psychology of Market Success"(1979年由Random House出版，1982年以"The New Contrarian Investment Strategy"之名再版)，及1998年出版的Contrarian Investment Strategy :The Next Generation : Beat the Market By going Against the Crowd。
選股標準：
1.選擇中大型的公司(Choose from a universe of medium to large-sized companies)。
2.選擇低本益比的公司(Buy low price-earnings ratio stocks-those that are among the bottom 40% of stocks ranked by price-earnings ratio and have ratios below that of the S&P500)。
3.高股息收益率(The stock should provide a high dividend yield that can be maintained or, preferably, raised) 。
4.財務強度:有三個指標：
A.高流動比率(high ratios of current assets relative to current liabilities)。
B.低負債淨值比(low debts as a percentage of equity)。
C.低股息支出率(low payout ratios) 。
5.良好的營運狀況：有兩個指標：
A.比同業高的權益報酬率(high return on equity relative to others in the industry)。
B.比同業高的稅前淨利率(high pretax profit margins relative to others in the industry) 。
6.最近及未來盈餘成長率高於市場平均值(higher rate of earning growth than the S&P500 both in the recent past and projected one year down the road) 。
Anthony M. Gallea
反向思考(Contrary Thinking)是股市流傳已久的古老智慧，但一直只能以諺語式的層次，提供投資者模糊的操作概念，因為市場是否處於極端樂觀或悲觀的臨界點，並無一定的標準可供判讀，安東尼‧賈利亞(Anthony M. Gallea)及威廉‧巴特隆(William Patalon Ⅲ)合著的Contrarian Investing(中譯：反向操作實戰策略，寰宇出版)一書，是少數能將反向操作的選股方式數量化且系統化的著作，安東尼‧賈利亞是所羅門美邦公司（Salomon Smith Barney）的資深投資組合管理董事，領導14人以上的操作小組，共同管理６億美元以上的資產，威廉‧巴特隆則是民主紀事（Democrat and Chronicle）的商業記者，曾四度榮獲紐約州美聯社的商業報導獎。
買進法則：
1.股價低於最近52週最高價50%以上。
2.內部人在最近六個月內合計買超12萬美元以上或經多見廣的外部人六個月內持股增加一倍（以向SEC申報的13D表為準）。
3.若內部人或經多見廣的外部人皆沒有符合買超條件，則必需符合以下四個基本面標準中的兩個，但若以下四個標準皆符合者則應小心：
A‧落後盈餘(Trailing Earning)本益比低於12倍。
B‧價格／自由現金流量比低於10倍。
C‧價格／淨值比低於1。
D‧價格／營收比低於1。
賣出法則：
1.在買進價格以下25%設定長效停損單 。
2.獲利50%或持有三年後即應賣出 。
風險分散法則：
1.單一個股投資上限為資金的5%。
2.單一類股投資上限為資金的20% 。
買進法則：
1.股價低於最近52週最高價50%以上。
2.內部人在最近六個月內合計買超12萬美元以上或經多見廣的外部人六個月內持股增加一倍（以向SEC申報的13D表為準）。
3.若內部人或經多見廣的外部人皆沒有符合買超條件，則必需符合以下四個基本面標準中的兩個，但若以下四個標準皆符合者則應小心：
A‧落後盈餘(Trailing Earning)本益比低於12倍。
B‧價格／自由現金流量比低於10倍。
C‧價格／淨值比低於1。
D‧價格／營收比低於1。
賣出法則：
1.在買進價格以下25%設定長效停損單 。
2.獲利50%或持有三年後即應賣出 。
風險分散法則：
1.單一個股投資上限為資金的5%。
2.單一類股投資上限為資金的20% 。
Dick Fabian
迪克．費邊(Dick Fabian)是美國著名的共同基金投資專家，投資經歷長達30年以上，1966年進入證券界擔任股票營業員，由於投資基金遭受到損失，使他努力研究基金的操作方法，在1970年自行放棄證券營業員執照，並取得財務顧問師執照(Registered Financial Advisor)，開始以他的共同基金趨勢追縱交易計劃(Trend-following trading plan with mutual funds)為投資人提供建議，1976年出版第一本有關共同基金投資的著作－How to Be Your Own Investment Counselor，1977年創立費邊財務服務公司(Fabian Financial Services)，發行投資新聞信－Fabian Telephone Switch Newsletter，而後改名為The maverick Advisor Newsletter，至2001年6月底止，以年平均報酬率16.6%的佳績，打敗同期S&P500指數的表現，曾被著名的投資新聞信評比機構－Hulbert Investment Digest評價為第一名的投資新聞信，訂戶高達3萬人，使迪克．費邊獲得共同基金交易之父(Father of Mutual Fund Trading)的美譽，2001年迪克．費邊再度出版共同基金財富建造者(The Mutual Fund Wealth Builder-A Profit-Building Guide for the Savvy Mutual Fund Investor)一書，本模組的內容主要來自於此書。
迪克．費邊認為基金投資者應採取買賣進出策略(Buy and Sale)，而非傳統的買進抱牢(Buy and Hold)的策略，才能獲得較高的複利報酬，但在投資之前必需確認市場所處的趨勢為何?因此，他發明獨特的39WAR指標，作為主要的判斷依據，其投資策略以此指標為主軸。
投資程序：
先確認市場趨勢：
1.以道瓊65種指數(Dow Jones 65 Composite：DJC)39週平均價(39-week average reading：39WAR)為準，當指數在39WAR之上時，買進股票型基金，當指數在39WAR之下時，賣出股票型基金，買進貨幣市場基金。
2.以國內基金指數(Domestic Fund Composite：DFC)39週平均價(39-week average reading：39WAR)為準，當指數在39WAR之上時，買進股票型基金，當指數在39WAR之下時，賣出股票型基金，買進貨幣市場基金。
再選擇可投資的基金：
1.選擇動能分數（Momentum Score）較高的基金群組(如成長型、產業分類等)。
2.選擇近一個月報酬率大於道瓊65種指數，且大於群組平均值，且大於1.67%的基金(預期年報酬率20%)。
3.選擇近四個月報酬率大於7%的基金(預期年報酬率20%)。
4.選擇單位淨值高於最高單位淨值的90%的基金。
5.選擇單位淨值在39WAR之上的基金。
資料來源為The Mutual Fund Wealth Builder一書及http://www.fabian.com及http://www.fabianlive.com。
迪克．費邊認為基金投資者應採取買賣進出策略(Buy and Sale)，而非傳統的買進抱牢(Buy and Hold)的策略，才能獲得較高的複利報酬，但在投資之前必需確認市場所處的趨勢為何?因此，他發明獨特的39WAR指標，作為主要的判斷依據，其投資策略以此指標為主軸。
投資程序：
先確認市場趨勢：
1.以道瓊65種指數(Dow Jones 65 Composite：DJC)39週平均價(39-week average reading：39WAR)為準，當指數在39WAR之上時，買進股票型基金，當指數在39WAR之下時，賣出股票型基金，買進貨幣市場基金。
2.以國內基金指數(Domestic Fund Composite：DFC)39週平均價(39-week average reading：39WAR)為準，當指數在39WAR之上時，買進股票型基金，當指數在39WAR之下時，賣出股票型基金，買進貨幣市場基金。
再選擇可投資的基金：
1.選擇動能分數（Momentum Score）較高的基金群組(如成長型、產業分類等)。
2.選擇近一個月報酬率大於道瓊65種指數，且大於群組平均值，且大於1.67%的基金(預期年報酬率20%)。
3.選擇近四個月報酬率大於7%的基金(預期年報酬率20%)。
4.選擇單位淨值高於最高單位淨值的90%的基金。
5.選擇單位淨值在39WAR之上的基金。
資料來源為The Mutual Fund Wealth Builder一書及http://www.fabian.com及http://www.fabianlive.com。
Lawrence Auriana & Hans Utsch
考夫曼基金是美國著名以投資新上市公司為主的基金，1986年，羅倫斯．奧里安(Lawrence Auriana)及漢斯．烏許(Hans Utsch)自創始人考夫曼手中接下此一基金的經營權以後，考夫曼基金的表現就突飛猛進，1988年投資報酬率達59%，1989年為47%，1991年高達79%，1991年至1995年短短4年之間，投資人的報酬率達兩倍，到公元2001年7月底止，10年平均複利報酬為17.24%，即使2000年美國股市表現不佳，考夫曼基金仍有10.861%的正報酬率，管理資產達33億美元，由於資產日益膨脹，考夫曼基金的投資不再限於新上市股。
由於考夫曼基金的優異表現，在2001年4月，被著名的基金管理公司－聯邦投資人公司(Federated Investors, Inc.：管理資產超過1600億美元)併購，並改名為聯邦考夫曼基金(Federated Kaufmann Fund)，羅倫斯．奧里安及漢斯．烏許雖然年齡分別達57及65歲，目前仍是考夫曼基金的靈魂人物。
考夫曼基金在投資之前的選股程序，有七大考量重點如下：
1.公司產品的成長前景(The growth prospects for a company's products)。
2.產業景氣前景的看法(The economic outlook for its industry)。
3.公司新產品的發展(a company's new product development)。
4.管理階層的營運能力(its operation management capabilities)。
5.預估基本價值和股價的相對關係(The relationship between the price of the security and its estimated fundamental value) 。
6.相對的市場，經濟及政治環境(relevant market, economic and political environments)。
7.財務特質分析，如資產負債表分析及總資產報酬率(financial characteristics such as balance sheet analysis and return on assets)。
羅倫斯．奧里安及漢斯．烏許在1995年接受吉普林雜誌(Kiplinger Magazine)專訪時，曾透露投資之時，對本益比並不做任何限制，但虧損的公司或本益比太高的個股不會列入買進標的，而且特別重視邊際毛利，喜歡每年獲利成長至少20%以上的公司。
由於考夫曼基金的優異表現，在2001年4月，被著名的基金管理公司－聯邦投資人公司(Federated Investors, Inc.：管理資產超過1600億美元)併購，並改名為聯邦考夫曼基金(Federated Kaufmann Fund)，羅倫斯．奧里安及漢斯．烏許雖然年齡分別達57及65歲，目前仍是考夫曼基金的靈魂人物。
考夫曼基金在投資之前的選股程序，有七大考量重點如下：
1.公司產品的成長前景(The growth prospects for a company's products)。
2.產業景氣前景的看法(The economic outlook for its industry)。
3.公司新產品的發展(a company's new product development)。
4.管理階層的營運能力(its operation management capabilities)。
5.預估基本價值和股價的相對關係(The relationship between the price of the security and its estimated fundamental value) 。
6.相對的市場，經濟及政治環境(relevant market, economic and political environments)。
7.財務特質分析，如資產負債表分析及總資產報酬率(financial characteristics such as balance sheet analysis and return on assets)。
羅倫斯．奧里安及漢斯．烏許在1995年接受吉普林雜誌(Kiplinger Magazine)專訪時，曾透露投資之時，對本益比並不做任何限制，但虧損的公司或本益比太高的個股不會列入買進標的，而且特別重視邊際毛利，喜歡每年獲利成長至少20%以上的公司。
Burton G. Malkiel
柏頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)是普林斯頓大學(Princeton University)華友銀行的講座教授(Chemical Bank Chairman's Professor of Economic)曾任職於史密斯巴尼(Smith Barney & Co.)投資銀行部門及數家大型投資機構的董事，如先鋒集團(Vanguard Group of Investment Companies),保德信人壽(Prudential Insurance Company of America)等，也曾獲聘為美國總統經濟諮詢委員會的委員，在學術界及投資界，皆是各方敬重的翹楚。柏頓．墨基爾最為人知的是於1973年出版的著作【漫步華爾街】(A Random Walk down Wall Street- Including A life-cycle Guide to Personal Investing)，至今仍出版，是華爾街影響力量最深遠的名著之一。
基本面上，柏頓．墨基爾是隨機漫步理論(Random Walk)的支持者，他認為效率市場假說(EMT)雖然有瑕疵，但大體上是正確的，而傳統的磐石理論(Firm Foundation theory，如價值投資)及空中樓閣理論(Castle-in-the-air theory，如技術分析)並無任何預測未來的能力，成功的基金經理人如鳳毛鱗爪，大部份是靠運氣，因此他認為投資比較像藝術，而非科學，但他在漫步華爾街一書，也提出一些投資者在面對市場時的投資之道，以供投資者遵循：
股價決定因素：
1.預期成長率：理性投資人願意為較高的【股利成長率】付出較高的代價。
2.預期發放的股利：在其他情況相同的條件下，理性投資人願意出較高的代價購買【支付較高盈餘比例為現金股利】的公司。
3.風險程度：理性投資人願意為風險較低的股票，付出較高的代價。
4.市場利率水準：理性投資人在利率愈低時，願意付出的股價愈高。
警告：
1.對未來的預期無法在目前證實。
2.不確定的資料無法求出精確的數字。
3.母鵝所謂的成長並不一定等於公鵝的成長。
操作規則：
1.只買盈餘成長率大於市場平均水準超過5年的公司。
2.不要購買股價高於合理真實價值的股票。
3.購買有題材讓投資人建築空中樓閣的股票。
4.儘可能減少進出 。
投資程序：
柏頓．墨基爾認為投資人要投資成功，有三種方法:
(一)購買指數型基金。
(二)尋找傑出的基金經理人請他代打。
(三)深思熟慮的自行投資。
基本面上，柏頓．墨基爾是隨機漫步理論(Random Walk)的支持者，他認為效率市場假說(EMT)雖然有瑕疵，但大體上是正確的，而傳統的磐石理論(Firm Foundation theory，如價值投資)及空中樓閣理論(Castle-in-the-air theory，如技術分析)並無任何預測未來的能力，成功的基金經理人如鳳毛鱗爪，大部份是靠運氣，因此他認為投資比較像藝術，而非科學，但他在漫步華爾街一書，也提出一些投資者在面對市場時的投資之道，以供投資者遵循：
股價決定因素：
1.預期成長率：理性投資人願意為較高的【股利成長率】付出較高的代價。
2.預期發放的股利：在其他情況相同的條件下，理性投資人願意出較高的代價購買【支付較高盈餘比例為現金股利】的公司。
3.風險程度：理性投資人願意為風險較低的股票，付出較高的代價。
4.市場利率水準：理性投資人在利率愈低時，願意付出的股價愈高。
警告：
1.對未來的預期無法在目前證實。
2.不確定的資料無法求出精確的數字。
3.母鵝所謂的成長並不一定等於公鵝的成長。
操作規則：
1.只買盈餘成長率大於市場平均水準超過5年的公司。
2.不要購買股價高於合理真實價值的股票。
3.購買有題材讓投資人建築空中樓閣的股票。
4.儘可能減少進出 。
投資程序：
柏頓．墨基爾認為投資人要投資成功，有三種方法:
(一)購買指數型基金。
(二)尋找傑出的基金經理人請他代打。
(三)深思熟慮的自行投資。
George Michaelis
喬治．麥可利斯(George Michaelis )是資源資本公司(Source Capital)的前任基金經理人，及其母公司第一太平洋顧問公司(First Pacific Advisors)的前總裁，1960年畢業於哈佛大學商學院，1971年加入資源資本公司，1977年出任資源資本公司及第一太平洋顧問公司總裁，自1973-1987年的15年間，資源資本公司的總投資報酬率達1200%，是同時期史坦普500種股價指數(S&P500)報酬率的三倍，在所有股票型基金中，只有16個基金表現比資源資本公司好，而自1977年喬治．麥可利斯擔任總裁至1987年的10年間，複利年平均報酬為19%，在所有封閉型股票基金中名列前茅。
喬治．麥可利斯是華爾街著名的權益報酬率的提倡者(A Postle of Reture On Equity)，他認為獲利能力的價值和資產相同，選股者應設法以折價購買公司的獲利能力，而資源資本公司也曾受投資大師華倫．巴菲特(Warren Buffett)的青睞，買進資源資本公司的股票，雖然喬治．麥可利斯在1996年3月因一場登山越野的意外而去世，他的繼任者史帝芬．羅米克(Steven Romick)仍然依循他的方法管理基金。
喬治．麥可利斯說，他的方法很容易用機械式的方式加以說明：
1.高利潤的企業：指的是高股東權益報酬率及高資產報酬率。
2.獲利能力不受限於產業景氣循環。
3.高獲利能力要有可確認的理由並可以延續。
4.高獲利的公司，通常不會債務纏身，而且因現金較多，具有額外的安全性。
5.能賺進多少現金也是測試高獲利率的極佳指標。
6.當股利率不低於3%，而且市價是帳面價值(即是淨值)的兩倍以內，股票評價可增可減(亦即是可以接受的水準)。
喬治．麥可利斯是華爾街著名的權益報酬率的提倡者(A Postle of Reture On Equity)，他認為獲利能力的價值和資產相同，選股者應設法以折價購買公司的獲利能力，而資源資本公司也曾受投資大師華倫．巴菲特(Warren Buffett)的青睞，買進資源資本公司的股票，雖然喬治．麥可利斯在1996年3月因一場登山越野的意外而去世，他的繼任者史帝芬．羅米克(Steven Romick)仍然依循他的方法管理基金。
喬治．麥可利斯說，他的方法很容易用機械式的方式加以說明：
1.高利潤的企業：指的是高股東權益報酬率及高資產報酬率。
2.獲利能力不受限於產業景氣循環。
3.高獲利能力要有可確認的理由並可以延續。
4.高獲利的公司，通常不會債務纏身，而且因現金較多，具有額外的安全性。
5.能賺進多少現金也是測試高獲利率的極佳指標。
6.當股利率不低於3%，而且市價是帳面價值(即是淨值)的兩倍以內，股票評價可增可減(亦即是可以接受的水準)。
Geraldine Weiss
傑瑞黛．魏斯是美國著名投資建議刊物【投資體質趨勢】(Investment Quality Trend)的資深編輯兼發行人，【投資體質趨勢】創刊於1966年，主要採用的投資觀念是【股息效應】，至今仍歷久不衰；投資大師馬克．赫伯(Mark Hulbert)在1992年11月的富比士(Forbes)雜誌中，曾讚揚【投資體質趨勢】，自1986年至1992年，報酬率達155%，比Wilshire5000指數的125%表現優異，而且波動率比Wilshire5000指數低20%。【投資體質趨勢】的績效，一直以來皆排名在投資顧問業的前10%之內；傑瑞黛．魏斯自1986年加入至今，並著有【股票投資價值分析】(The Dividends Connection-How Dividends Create Value in the Stock Market,與Gregory Weiss 合著)及【股息不說謊】(Dividends Don't Lie)等書。
【投資體質趨勢】的特色在於只選取約350檔藍籌股做為投資分析的標的，引用六項單純的準則，評估股票的體質，界定藍籌股的必要條件。
1.過去12年內股息必須成長5倍 。
2.在史坦普(Standard & Poor's)體質評估中必須是A-級或以上，代表平均水準以上的投資體質。
3.在外流通股數至少為500萬股，以確保有充份的市場流通性。
4.至少有80家機構持有該股 。
5.至少必須25年不間斷發放股息 。
6.過去12年中，公司盈餘必須至少有7年成長。
【投資體質趨勢】的特色在於只選取約350檔藍籌股做為投資分析的標的，引用六項單純的準則，評估股票的體質，界定藍籌股的必要條件。
1.過去12年內股息必須成長5倍 。
2.在史坦普(Standard & Poor's)體質評估中必須是A-級或以上，代表平均水準以上的投資體質。
3.在外流通股數至少為500萬股，以確保有充份的市場流通性。
4.至少有80家機構持有該股 。
5.至少必須25年不間斷發放股息 。
6.過去12年中，公司盈餘必須至少有7年成長。
Michael O'Higgins
麥克．歐希金斯(Michael O'Higgins)是華爾街著名的投資經理人，著有華爾街的暢銷書【戰勝道瓊】(Beating the Dow- A High Return, Low Risk Method For Investing in the Dow Jones Industrial Stocks with as little as $5,000)一書，於1992年出版，至今仍歷久不衰，顯見其書中所用的選股投資方法持續有效，麥克．歐希金斯在書中指出，只選擇道瓊指數30種成份股的主因在於指數成份股全是跨國企業，規模既大，財務又十分健全，破產機率微乎其微，而且常被廣泛研究，投資者容易了解其公司體質，出現變化時，訊息也較容易取得，已將投資風險大大的降低了。
麥克．歐希金斯所使用的選股方法極為簡單，只選道瓊指數30檔成份中，股利殖利率(Yield)最高的十家公司作為投資組合，每年更動一次投資組合，自1973年至1990年6月底的18.5年時間之內，累積投資報酬率高達1753%，比同時期的道瓊工業指數的漲幅559%高出兩倍以上(如附圖)，而且其中僅有三個年度的年度報酬率低於道瓊工業指數，可說是穩定又有高報酬的投資方式，更進一步，假如同一時期只選股利殖利率最高的5家公司作為投資組合，得到的投資報酬率更高達2819%，只是風險較高而已。
麥克．歐希金斯的投資方法奏效的原因在於：
1.股利的支付已被證實至少佔長期投資者投資報酬率的4成以上，而且支付股利的公司代表每年都有獲利。
2.高股利殖利率表示公司的股票相對不熱門，如果股利不變，而殖利率下降，代表股價已因市場的強勁需求而成為熱門股。
3.道瓊工業指數成份股的股利約佔公司投資報酬率的四-五成，股價穩定度高，受市場變動因素影響較小。
麥克．歐希金斯所使用的選股方法極為簡單，只選道瓊指數30檔成份中，股利殖利率(Yield)最高的十家公司作為投資組合，每年更動一次投資組合，自1973年至1990年6月底的18.5年時間之內，累積投資報酬率高達1753%，比同時期的道瓊工業指數的漲幅559%高出兩倍以上(如附圖)，而且其中僅有三個年度的年度報酬率低於道瓊工業指數，可說是穩定又有高報酬的投資方式，更進一步，假如同一時期只選股利殖利率最高的5家公司作為投資組合，得到的投資報酬率更高達2819%，只是風險較高而已。
麥克．歐希金斯的投資方法奏效的原因在於：
1.股利的支付已被證實至少佔長期投資者投資報酬率的4成以上，而且支付股利的公司代表每年都有獲利。
2.高股利殖利率表示公司的股票相對不熱門，如果股利不變，而殖利率下降，代表股價已因市場的強勁需求而成為熱門股。
3.道瓊工業指數成份股的股利約佔公司投資報酬率的四-五成，股價穩定度高，受市場變動因素影響較小。
Howard Rothman
霍華．羅斯曼(Howard Rothman)是華爾街著名的投資分析公司-遠見投資顧問公司(Vision Investment Advisor, VIA)的首席投資分析師，其領導的藍酬股成長操作帳戶(Blue Chip Growth Account)，自西元1997年成立以來，至2001年止，累積投資報酬率達49.27%，是標準普爾500指數(S&P500)的2倍以上，且歷年操作績效均優於標準普爾500指數。
霍華．羅斯曼目前(2002/12)為遠見投資顧問公司之總裁，曾為國家折扣券商協會(the National Introducing Brokers Association)的主席及創始會員；他於1990年一月被折扣券商會員(Introducing Broker membership)推薦進入國家期貨協會董事會(the National Futures Association Board of Directors)擔任董事，並被連任達3屆！目前擔任期貨產業協會的紀律委員會(the Law and Compliance Division of the Futures Industry Association)會員。
霍華．羅斯曼的投資方式，強調『在正確時機買入並緊握持股』，與『選擇優質股票並長期持有』（…”buy right and hold tight” and ”buy strong and hold long”..）。他認為只要在適當價格買入穩定且持續成長獲利的公司股票，不需經常更換持股，投資報酬率必然指日可期。由此可見，霍華．羅斯曼的投資哲學雖然簡單，卻充分顯現首席投資分析師的謹慎風範。
霍華．羅斯曼強調其投資風格在於為投資大眾建立均衡、且以成長為導向的投資組合。選股方式偏好大型股，管理良好且為領導產業趨勢，以及產生實際報酬率的公司；不僅重視公司產生現金的能力，也強調有穩定成長能力的重要。
1.總市值大於等於50億美元( ..market cap over $5 billion…)。
2.良好的財務結構 (..want strong balance sheets…….because of our conservative nature..)。
3.較高的股東權益報酬(..we screen for companies with a sustainable high return on equity…… because it indicates that the company has something special going for it.)。
4.擁有良好且持續的自由現金流量(..reasonable stable stream of free cash flow over time….)。
5.穩定持續的營收成長率 (..sales growth rate is between 6% -10%..)。
6.優於比較指數的盈餘報酬率(..looking for earnings growth more in the range of 8%- 11%…...S&P500 has grown its earnings around 6%- 7%…. )。
資料來源：
遠見投資顧問公司。
美國期貨協會。
霍華．羅斯曼目前(2002/12)為遠見投資顧問公司之總裁，曾為國家折扣券商協會(the National Introducing Brokers Association)的主席及創始會員；他於1990年一月被折扣券商會員(Introducing Broker membership)推薦進入國家期貨協會董事會(the National Futures Association Board of Directors)擔任董事，並被連任達3屆！目前擔任期貨產業協會的紀律委員會(the Law and Compliance Division of the Futures Industry Association)會員。
霍華．羅斯曼的投資方式，強調『在正確時機買入並緊握持股』，與『選擇優質股票並長期持有』（…”buy right and hold tight” and ”buy strong and hold long”..）。他認為只要在適當價格買入穩定且持續成長獲利的公司股票，不需經常更換持股，投資報酬率必然指日可期。由此可見，霍華．羅斯曼的投資哲學雖然簡單，卻充分顯現首席投資分析師的謹慎風範。
霍華．羅斯曼強調其投資風格在於為投資大眾建立均衡、且以成長為導向的投資組合。選股方式偏好大型股，管理良好且為領導產業趨勢，以及產生實際報酬率的公司；不僅重視公司產生現金的能力，也強調有穩定成長能力的重要。
1.總市值大於等於50億美元( ..market cap over $5 billion…)。
2.良好的財務結構 (..want strong balance sheets…….because of our conservative nature..)。
3.較高的股東權益報酬(..we screen for companies with a sustainable high return on equity…… because it indicates that the company has something special going for it.)。
4.擁有良好且持續的自由現金流量(..reasonable stable stream of free cash flow over time….)。
5.穩定持續的營收成長率 (..sales growth rate is between 6% -10%..)。
6.優於比較指數的盈餘報酬率(..looking for earnings growth more in the range of 8%- 11%…...S&P500 has grown its earnings around 6%- 7%…. )。
資料來源：
遠見投資顧問公司。
美國期貨協會。
Colin McLean
柯林．麥克連(Colin McLean)是英國知名的價值型投資大師，投資經歷長達25年，畢業於英國格拉斯哥大學經濟統計系，曾在FS保險公司(FS Assurance Ltd.)擔任管理FS分離基金的工作，1979年至1984年的績效每年皆超越衛斯理．法伯管理基金指數(Willis Faber Managed Fund Index)，並曾在全球知名的傳奇性投資大師坦伯頓爵士(Sir John Templeton)旗下的坦伯頓國際歐洲分公司擔任總經理，他所管理的坦伯頓全球成長基金(Templeton Global Growth)1988至1990年初的表現亦大幅超越摩根史坦利世界指數(Morgan Stanley Capital World Index)，1990年自行創立蘇格蘭價值管理公司 (Scottish Value Management Ltd)，1991年發行蘇格蘭價值信託基金(Scottish Value Trust plc)，至2002年四月底止，累積報酬率達399.3%，大幅超越同期金融時報世界指數(FTSE World Index)115.8%的表現達283.5%，由於優越的操作績效有目共睹，使蘇格蘭價值管理公司增長至4個信託基金、8個共同基金及1個避險基金的龐大規模。
柯林．麥克連的優異表現曾被蘇格蘭週日報(Scotland on Sunday)稱他為”點石成金先生(Mr. Midas)”，過去15年他也獲獎無數，其中最重要的有：
雖然柯林．麥克連自稱是價值投資者，但他希望在正確的價位買到成長的公司(Growth At Right Price)，他在1994年日內瓦舉行的國際投資者協會大會發表演說時曾表示：「..我比較在意資本報酬率而非股東權益報酬率，重視營收的實質成長而非每股盈餘..」；他的目標在發現體質建全、持續成長並且有能力產生足夠的現金流量以支持公司成長的企業。
1985被錢雜誌評選為年度最佳單位信託經理人(Money Magazine Unit Trust Manager of the Year in 1985)。
1990年被蘇格蘭企業內部人評選為年度最佳投資者(Scottish Investor of the Year from Scottish Business Insider in 1990)。
1992年被金錢觀察家評選為全英最佳投資信託基金(Money Observer best overall UK Investment Trust in 1992)。
1993被知名基金評等公司－麥克伯評選為金融類表現最佳之投資信託基金(Micropal 1993 top performer within the investment trust financial sector)。
1994年被海外基金指南評為歐洲最佳投資者(Offshore Fund Guide for Europe for 1994)。
1995年被週日郵報評選為連續三年最佳投資信託及單位個人計劃信託基金(Mail on Sunday 1995 best performing investment trust and unit trust PEP over three year)。
在做投資評鑑時，柯林．麥克連特別重視六個比率：
1.每股銷售成長率：公司過去和未來每股銷售成長率能夠增加。
2.現金流量：公司每年必需能夠產生正的自由現金流量。
3.邊際獲利：尋找邊際獲利至少10至15%的公司。
4.可運用資本報酬率：經過調整的可運用資本報酬率至少達兩位數(柯林．麥克連調整後的公式為：營業利益/(股東權益+長期負債+一年內到期長期負債)。
5.稅負：稅負比低得不尋常的公司最可疑，代表該公司是資本密集產業，或是熱衷購併，或是作帳技巧高明。
6.經濟價值：發現市場價格低於其經濟價值的股票，以高估/低估指數(股價營收比*邊際獲利乘數)低於1者為準。
資料來源：
http://www.scottish-value.co.uk。
英國投資大師：詹姆士．摩頓 著：1998財訊出版社出版(原文本：Investing with the grand masters：insights from the UK's greatest investment minds:1997 by James Morton)
是誰在搞錢：強納森．戴維斯 著：2001星定石文化出版(原文本：Money Makers：the stock market secrets of Britain's top professional investors : 1998 by Jonathan Davis)
柯林．麥克連的優異表現曾被蘇格蘭週日報(Scotland on Sunday)稱他為”點石成金先生(Mr. Midas)”，過去15年他也獲獎無數，其中最重要的有：
雖然柯林．麥克連自稱是價值投資者，但他希望在正確的價位買到成長的公司(Growth At Right Price)，他在1994年日內瓦舉行的國際投資者協會大會發表演說時曾表示：「..我比較在意資本報酬率而非股東權益報酬率，重視營收的實質成長而非每股盈餘..」；他的目標在發現體質建全、持續成長並且有能力產生足夠的現金流量以支持公司成長的企業。
1985被錢雜誌評選為年度最佳單位信託經理人(Money Magazine Unit Trust Manager of the Year in 1985)。
1990年被蘇格蘭企業內部人評選為年度最佳投資者(Scottish Investor of the Year from Scottish Business Insider in 1990)。
1992年被金錢觀察家評選為全英最佳投資信託基金(Money Observer best overall UK Investment Trust in 1992)。
1993被知名基金評等公司－麥克伯評選為金融類表現最佳之投資信託基金(Micropal 1993 top performer within the investment trust financial sector)。
1994年被海外基金指南評為歐洲最佳投資者(Offshore Fund Guide for Europe for 1994)。
1995年被週日郵報評選為連續三年最佳投資信託及單位個人計劃信託基金(Mail on Sunday 1995 best performing investment trust and unit trust PEP over three year)。
在做投資評鑑時，柯林．麥克連特別重視六個比率：
1.每股銷售成長率：公司過去和未來每股銷售成長率能夠增加。
2.現金流量：公司每年必需能夠產生正的自由現金流量。
3.邊際獲利：尋找邊際獲利至少10至15%的公司。
4.可運用資本報酬率：經過調整的可運用資本報酬率至少達兩位數(柯林．麥克連調整後的公式為：營業利益/(股東權益+長期負債+一年內到期長期負債)。
5.稅負：稅負比低得不尋常的公司最可疑，代表該公司是資本密集產業，或是熱衷購併，或是作帳技巧高明。
6.經濟價值：發現市場價格低於其經濟價值的股票，以高估/低估指數(股價營收比*邊際獲利乘數)低於1者為準。
資料來源：
http://www.scottish-value.co.uk。
英國投資大師：詹姆士．摩頓 著：1998財訊出版社出版(原文本：Investing with the grand masters：insights from the UK's greatest investment minds:1997 by James Morton)
是誰在搞錢：強納森．戴維斯 著：2001星定石文化出版(原文本：Money Makers：the stock market secrets of Britain's top professional investors : 1998 by Jonathan Davis)
William H. Miller
威廉‧米勒(William H. Miller)是美國傳奇性的基金經理人，畢業於華盛頓李大學(Washington & Lee University)經濟學系，曾在美國海外軍事情報單位任職，並取得約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)的哲學博士學位，1981年進入雷格梅森公司(Legg Mason Inc.)擔任研究部主管，1982~1989年擔任雷格梅森價值信託基金(Legg Mason Value Trust Fund：2000年改名為雷格梅森價值基金)的共同經理人，1990年成為雷格梅森價值信託基金的主要經理人，自1991年至2000年止，雷格梅森價值基金的10年平均複利報酬達22.92%，超越同期S&P500指數的表現達5.48%，並且創下連續10年擊敗S&P500指數的佳績(如附表)，打破原先由彼得．林區所保持連續9年擊敗S&P500指數的記錄，威廉‧米勒因此被美國基金業界視為唯可與彼得．林區媲美的基金經理人，並在1998年獲得著名基金評等機構晨星公司(Morningstar Inc.)給予年度最佳基金經理人的殊榮。
由於威廉‧米勒的優異表現及名聲，使雷格梅森價值基金管理的總資產達120億美元以上，並促使雷格梅森公司管理總資產由90億美元成長至超過1400億美元以上，擠身至全美前30大的資產管理公司，雷格梅森公司為回饋威廉‧米勒，另外成立雷格梅森資本管理公司(Legg Mason Capital Management)，由威廉‧米勒持有50%的股權，至2001年8月止，管理總資產達180億美元以上。
雖然雷格梅森價值基金是價值型基金，由於曾因為持有如戴爾電腦(Dell Computer)及美國線上(America Online)等高成長的公司而大賺，使市場一度認為威廉‧米勒掛羊頭賣狗肉，其實威廉‧米勒以其自創的集中傾向企業價值評估法(Central tendency of business value)，代替傳統的乘數評價法(Multiple valuation methodology)，常能在成長型企業具有投資價值時買進而大獲全勝，雖然他也用本益比、股價淨值比及股價現金流量比等傳統指標，但經過其依時空環境自行調整，特別注意企業的資本報酬率(ROC)、存貨週轉率及現金流量的狀況，並以通貨膨脹率及利率水準作為調整評價係數的依據。
選股標準：
1.公司在業界必需是領導者。
2.長期而言，公司的資本報酬率必需高於平均值。
3.公司在不確定的經濟、產業及個別情況下，都必需有強大的長期經濟價值。
4.存貨週轉率比同業高，且有提升的現象。
5.營運報酬率(Operating Return on Investment)比同業高，且有提升的現象。
6.本益比、股價淨值比及股價現金流量比低，但以通貨膨脹率及利率隨時7.調整評價標準，其精神是指標輸入值隨時空環境而改變。
8.股價低於其內含價值(Intrinsic value)，內含價值則以自由現金流量折現計算。
資料來源：Wizards of Wall Street—Market-beating Insights and Strategies from the World's Top-performing Mutual Fund Managers；P.153~166；by Kirk Kazanjian:2000，NYIF。http://www.leggmason.com，http://www.leggmasoncapmgmt.com，http://www.morningstar.com。
由於威廉‧米勒的優異表現及名聲，使雷格梅森價值基金管理的總資產達120億美元以上，並促使雷格梅森公司管理總資產由90億美元成長至超過1400億美元以上，擠身至全美前30大的資產管理公司，雷格梅森公司為回饋威廉‧米勒，另外成立雷格梅森資本管理公司(Legg Mason Capital Management)，由威廉‧米勒持有50%的股權，至2001年8月止，管理總資產達180億美元以上。
雖然雷格梅森價值基金是價值型基金，由於曾因為持有如戴爾電腦(Dell Computer)及美國線上(America Online)等高成長的公司而大賺，使市場一度認為威廉‧米勒掛羊頭賣狗肉，其實威廉‧米勒以其自創的集中傾向企業價值評估法(Central tendency of business value)，代替傳統的乘數評價法(Multiple valuation methodology)，常能在成長型企業具有投資價值時買進而大獲全勝，雖然他也用本益比、股價淨值比及股價現金流量比等傳統指標，但經過其依時空環境自行調整，特別注意企業的資本報酬率(ROC)、存貨週轉率及現金流量的狀況，並以通貨膨脹率及利率水準作為調整評價係數的依據。
選股標準：
1.公司在業界必需是領導者。
2.長期而言，公司的資本報酬率必需高於平均值。
3.公司在不確定的經濟、產業及個別情況下，都必需有強大的長期經濟價值。
4.存貨週轉率比同業高，且有提升的現象。
5.營運報酬率(Operating Return on Investment)比同業高，且有提升的現象。
6.本益比、股價淨值比及股價現金流量比低，但以通貨膨脹率及利率隨時7.調整評價標準，其精神是指標輸入值隨時空環境而改變。
8.股價低於其內含價值(Intrinsic value)，內含價值則以自由現金流量折現計算。
資料來源：Wizards of Wall Street—Market-beating Insights and Strategies from the World's Top-performing Mutual Fund Managers；P.153~166；by Kirk Kazanjian:2000，NYIF。http://www.leggmason.com，http://www.leggmasoncapmgmt.com，http://www.morningstar.com。
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